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工银战略转型主题（000991.OF）是个成立了8年多的老基金了，工银瑞信基金麾下老将杜洋的作品，长期来看业绩表现绝对称得上顶流，特别是在2020年初到2022年初这一波行情大幅跑赢了大盘，而且之后也没有发生惨烈的回撤。自成立以来到目前累积回报率237.50%，而同期沪深300指数回报率只有1.96%、这只基金的业绩比较基准回报率为5.34%，在68只可比产品中排名第2位。
说完好的一面，就轮到再说它不好的一面了，长期业绩卓越却难掩短期业绩表现不佳，今年以来净值下跌了10.74%，而同期沪深300指数、业绩比较基准则分别为-8.62%和-5.87%。以这个短周期衡量，工银战略转型主题A的排名可就不好看了，在844只可比产品中排名第439位，已经沦落到后半截了。
操盘炒股嘛，有顺风顺水自然也会有马高镫短，这都可以理解。但是让力场君觉得看不懂、有些迷惑的，却是工银战略转型主题基金的持仓，今年以来前十大重仓股中拿了一把的银行地产；三季度末，前三大重仓股分别为保利发展、招商蛇口、中国建筑，紧随其后的就是5家银行股。
倒不是力场君瞧不上银行地产，更不是在现在这个时候看空银行地产，力场君只是觉得，不论银行地产表现如何，按道理讲它们不应该是工银战略转型主题基金眼里的菜呀。
公开资料显示，工银战略转型主题基金的投资目标是：深入挖掘并充分理解国内经济增长和战略转型所带来的投资机会，精选具有估值优势的公司股票进行投资，力争实现基金资产的长期稳定增值。力场君理解，这里面的词眼应当是“战略转型”，也就是这只基金名称的关键字，背后应该是能够代表中国经济结构转型的发展方向和驱动力。
如果拿的是新能源、半导体，哪怕是虚头巴脑的AI、数字经济，力场君还都能理解，唯独理解不了为什么是由银行地产来代表“战略转型”？难道工银战略转型主题基金和杜洋，还坚定认为未来将由银行地产引领中国经济结构转型吗？
其实早在2022年年报的“投资策略和运作分析”中，就有这样的分析：“地产行业出现较大经营压力，一批公司面临显著经营风险，对产业链上下游公司的经营产生较大冲击，并有蔓延到金融体系的迹象”、“地产销售仍未出现明显好转，地产对经济的负面影响可能在未来一段时间会持续体现”。
说起来，上面分析得多好呀！从后来实际市场反馈，预判也很精准、很到位！但落实到实际操作中却是看空不做空，坚定守在两个最大的夕阳行业里，直接导致基金净值今年以来跑输给了同业大部分基金、跑输给了业绩基准，跌落到了后半梯队，这可是让基民有点失望了哦！
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